操盤建議：
金融期貨方面：基本面預期好轉將帶動盈利改善、市場風險偏好提升則利于估值修復，股指整體漲勢未改。
商品期貨方面：鐵礦上行趨勢未變，原油走勢偏空。
操作上：
1. 考慮產(chǎn)業(yè)政策映射關聯(lián)度、及技術面特征，從相對長期限看、中證1000期指潛在彈性仍最大，多單耐心持有；
2. 鋼廠原料冬儲補庫預期尚存，鐵礦供應增量有限，鐵礦I2305前多耐心持有；
3. 成品油繼續(xù)大幅累庫，需求端疲弱主導市場，原油宜持空頭思路。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體漲勢未改，繼續(xù)持有中證1000期指多單 周二（12月6日），A股整體呈微漲態(tài)勢。截至收盤，上證指數(shù)微漲0.02%報3212.53點，深證成指漲0.67%報11398.82點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%報2393.28點，中小綜指漲0.39%報12128.97點，科創(chuàng)50指微跌0.05%報1003.14點。當日兩市成交總額約近1萬億、較前日小幅縮量；當日北向資金凈流入為5.4億。 盤面上，食品飲料、商貿(mào)零售、消費者服務、電子和基礎化工等板塊漲幅較大，而建筑、電力及公用事業(yè)、醫(yī)藥和通信等板塊走勢則較弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有回落。綜合看，市場一致性預期依舊偏向樂觀。 當日主要消息如下：1.近日來，全國各地不斷提高科學精準防控能力，并持續(xù)優(yōu)化調整相關防控措施；2.《“十四五”城鎮(zhèn)化與城市發(fā)展科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》印發(fā)，提出要建設一批高品質綠色健康建筑和低碳宜居示范城市。 從近期A股整體表現(xiàn)看，市場情緒積極、資金入場意愿良好，技術面多頭格局明確。而隨國內(nèi)房地產(chǎn)刺激措施、疫情防控優(yōu)化措施等積極政策因素逐步落地，基本面好轉將帶動盈利走強、市場風險偏好提升則利于估值修復。綜合看，因分子端、分母端均有利多，股指漲勢未改。從具體分類指數(shù)看，考慮產(chǎn)業(yè)政策映射關聯(lián)度、業(yè)績改善幅度，以及微觀籌碼結構，從相對長期限看、中小成長整體盈虧比更高，中證1000期指多單宜耐心持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 海內(nèi)外需求預期分化，銅價反彈力度有限 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66560元/噸，相較前值下跌675元/噸。期貨方面昨日銅價全天震蕩運行，夜盤沖高后回落。美聯(lián)儲即將在本月加息，目前加息節(jié)奏放緩的確定性較高，但最終的加息終點仍存不確定性，預計美元指數(shù)將維持震蕩。而國內(nèi)方面，近日地產(chǎn)刺激政策持續(xù)加碼，疫情放松預期抬升，市場風險偏好出現(xiàn)明顯抬升，關注后續(xù)實質性利多。供給方面，海外礦端擾動時間不斷但持續(xù)時間均較短，未對產(chǎn)量形成實質性影響，目前23年加工費較去年同期進一步上行，市場普遍預期23年全球銅精礦供應的增長預計將超過冶煉產(chǎn)能的增長。下游需求方面，雖然市場交投一般，但受到國內(nèi)宏觀預期改善的影響，需求預期出現(xiàn)明顯抬升，但海外衰退預期持續(xù)。庫存方面，目前仍處于相對低位。綜合而言，美元指數(shù)回落及國內(nèi)宏觀預期的改善對銅價形成支撐，但目前海外衰退預期不斷增強，需求端實質性改善仍需等待，銅價反彈的持續(xù)時間存疑。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 產(chǎn)能釋放存約束，鋁價下方支撐較強 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19410元/噸，相較前值下跌110元/噸。期貨方面，滬鋁價格昨天早盤震蕩運行，夜盤走勢偏強。宏觀方面，市場對加息節(jié)奏放緩預期仍維持，但對加息目標利率仍存不確定性，美元指數(shù)小幅上行。而國內(nèi)方面，近日地產(chǎn)刺激政策持續(xù)加碼，疊加疫情出現(xiàn)放松跡象，市場風險偏好出現(xiàn)明顯抬升，關注后續(xù)是否存實質性改善。供給方面，海外地區(qū)能源壓力近期有所緩解，減產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩，關注后續(xù)能源緊張問題。而國內(nèi)方面，限產(chǎn)影響暫無進一步擴大，四川產(chǎn)能正在逐步恢復，河南、貴州等地受影響產(chǎn)能較少，而云南方面受影響產(chǎn)能范圍基本維持，關注其后續(xù)情況及持續(xù)時間，整體來說，供給端新增擾動有限，但受電力等因素的影響，仍存在一定制約，短期內(nèi)產(chǎn)能放量可能較低。下游需求方面，企業(yè)仍以剛需采購為主，成交一般。終端消費方面，近期宏觀預期不斷改善，交易所及社會庫存均處于歷史低位。綜合來看，滬鋁供給端產(chǎn)能釋放存約束，而下游需求預期不斷改善，疊加庫存處于歷史地位，市場做多情緒出現(xiàn)明顯抬升，滬鋁多頭可繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 弱現(xiàn)實VS強預期，黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋：本輪上漲的核心驅動主要是短期難以證偽的“預期”：（1）宏觀穩(wěn)增長政策力度不斷升級，關注12月中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作的安排及政策部署，以及后續(xù)地產(chǎn)寬松政策升級的情況；（2）防疫政策逐步優(yōu)化的大方向不變，多地宣布減少查詢核酸碼場景，政府也積極通過宣傳引導群眾正確認識奧密克戎進而降低恐慌情緒；（3）鐵水產(chǎn)量偏高且下降緩慢，鋼廠原料庫存偏低的格局仍未改善，支撐12月鋼廠對原料的剛需采購及冬儲補庫需求，亦支撐高爐成本?！艾F(xiàn)實”偏弱但仍居于次要地位，（1）國內(nèi)秋冬季防疫壓力整體依然較大，需警惕管控放松后疫情的第一波沖擊；（2）需求季節(jié)性回落趨勢明確，貿(mào)易商鋼材冬儲積極性不強，預計需求下滑將快于供給收縮，螺紋被動累庫拐點已基本確認。目前長流程鋼廠持續(xù)虧損且虧損幅度逐漸擴大，原料補庫積極性較弱，不排除后期鋼廠主動減產(chǎn)維持原料低庫存過冬的可能性。綜合看，螺紋“弱現(xiàn)實，強預期”分化，宏觀寬松政策加碼的預期和疫情防控政策逐步優(yōu)化的預期均難以被證偽，仍然是主導行情走向的核心驅動，現(xiàn)實壓力逐漸積累，但暫不是市場交易的主要邏輯。策略上：單邊，暫維持偏多思路，新單暫時觀望等待回調后做多遠月的機會。關注：12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長的部署；防疫政策調整的實際影響。
2、熱卷：本輪上漲的核心驅動是“預期”：（1）宏觀穩(wěn)增長政策力度不斷升級，關注12月中央經(jīng)濟工作會議對2023年經(jīng)濟工作的安排和政策部署，以及后續(xù)地產(chǎn)寬松政策的接力情況；（2）防疫政策優(yōu)化的大方向較為明確，政府逐步加大宣傳引導群眾正確認識奧密克戎進而降低恐慌情緒；（3）鐵水產(chǎn)量偏高且下降緩慢，鋼廠原料庫存偏低的格局仍未改善，支撐12月鋼廠對原料的剛需采購及冬儲補庫需求，亦支撐高爐成本。且熱卷現(xiàn)貨供需結構亦好于建筑鋼材，上周MS樣本熱卷仍處于去庫階段，庫存壓力整體偏低。但是，弱現(xiàn)實壓力也在逐步積累，暫未成為市場交易的主要矛盾：（1）國內(nèi)秋冬季防疫壓力整體依然較大，仍需警惕放開后的疫情第一波沖擊；（2）終端需求面臨季節(jié)性回落的風險，貿(mào)易商主動冬儲積極性不強，未來熱卷也將存在被動累庫的風險。綜合看，強預期依然是主導熱卷行情的核心，宏觀寬松政策加碼的預期和疫情防控政策逐步優(yōu)化的預期難以被證偽，且市場對中央經(jīng)濟工作會議仍抱有較樂觀期待，以上均有利于繼續(xù)提振市場情緒，且熱卷現(xiàn)貨供需結構相對好于建筑鋼材，但弱現(xiàn)實的風險也正在積累，但暫未成為市場交易的核心邏輯。策略上，單邊：維持偏多思路，新單暫時觀望等待回調后布局遠月多單的機會。關注：12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；防疫政策調整的實際影響。
3、鐵礦石：得益于電爐大幅減產(chǎn)以及秋冬季限產(chǎn)約束同比放松，高爐減產(chǎn)緩慢，MS樣本日均鐵水產(chǎn)量保持220萬噸以上水平，同比多增10%以上。同時，鋼廠進口礦庫存依然較低?？紤]到今年春節(jié)較早，預計12月部分原料庫存過低的鋼廠仍有一定原料補庫需求將釋放。國內(nèi)穩(wěn)增長大背景下，宏觀政策寬松以及防疫政策逐步優(yōu)化的預期難以被證偽，有利于支撐市場情緒，后續(xù)關注12月中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作的安排和政策部署。截至12月6日收盤，鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品（IOC6）28（前值28）。但是鋼材，尤其是建筑鋼材，現(xiàn)實已明顯轉弱，鋼材貿(mào)易商冬儲積極性低，鋼廠持續(xù)虧損且虧損幅度正逐步擴大，不排除12月鋼廠主動擴大減產(chǎn)規(guī)模，并維持原料低庫存過冬的可能。綜合看，宏觀利多預期暫難證偽，05合約暫維持震蕩偏強觀點，等待今年中央經(jīng)濟工作會議的信號。策略上，鐵礦05合約多單仍可耐心輕倉持有，后續(xù)關注重要會議、原料冬儲兌現(xiàn)程度及現(xiàn)貨表現(xiàn)。關注：疫情；鋼廠補庫；12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 下游原料庫存普遍不高，焦企或進行第三輪提漲 1、焦炭：供應方面，焦爐開工處于偏低水平，但焦企盈利狀況有所改觀，且各地防疫措施放松釋放北方各省市場運力，華北及華東地區(qū)部分原料到貨順暢的焦企或有提產(chǎn)意愿，焦炭日產(chǎn)有望底部回升。需求方面，焦炭入爐支撐延續(xù)季節(jié)性走弱態(tài)勢，臨近年末政策影響因素或邊際增強，但當前鐵水產(chǎn)量同比去年仍處相對高位，顯示今冬限產(chǎn)幅度不及往年，且下游鋼廠整體庫存水平普遍不高，或激發(fā)一定冬儲預期，采購需求尚不悲觀?，F(xiàn)貨方面，焦企廠內(nèi)庫存低位及發(fā)貨順暢提振對后市樂觀情緒，且成本支撐再度走強，焦企或將于本周開啟第三輪提漲，現(xiàn)貨市場延續(xù)上行通道。綜合來看，焦炭第三輪提漲醞釀之中，市場交易情緒持續(xù)偏暖，原料冬儲預期再度走強，焦炭后市樂觀態(tài)度居多，但盤面價格上行至2800上方已體現(xiàn)三至四輪漲價幅度，高基差對上方空間存在一定壓制作用，關注后續(xù)冬儲預期兌現(xiàn)程度及本輪提漲是否順利。
2、焦煤：產(chǎn)地煤方面，電煤保供順利推進使得焦煤坑口產(chǎn)出受限程度下降，但臨近年末安全檢查等因素或將升溫，政策端限產(chǎn)或卷土重來，或影響供應端回升情況；進口煤方面，蒙煤進口維持相對高位，甘其毛都口岸貿(mào)易活躍度冰點回暖，關注年末煤炭進口政策是否生變。需求方面，前期礦方讓利緩解坑口原煤貿(mào)易不佳狀況，下游焦炭進入提漲通道，產(chǎn)業(yè)利潤有望重新分配，而原料庫存普遍不高或激發(fā)今冬冬儲采購力度，煤礦庫存壓力暫且不高。綜合來看，冬儲推進、坑口拉運表現(xiàn)平穩(wěn)，貿(mào)易煤價有所回升，但原煤產(chǎn)出延續(xù)增長之勢，進口市場或有放量可能，關注焦煤供應端事件擾動及下游冬儲采購力度。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿 | 下游浮法玻璃過剩明顯，純堿現(xiàn)貨漲價困難 現(xiàn)貨：12月06日，華北重堿2850元/噸（0），華東重堿2780元/噸（0），華中重堿2730元/噸（0），隆眾信息，國內(nèi)純堿市場走勢大穩(wěn)小動，個別企業(yè)輕質純堿上調，幅度30-50元/噸不等。 供給：12月06日，純堿日度開工率為89.35%（-0.63%）。 裝置動態(tài)：陜西興化裝置檢修，負荷下降，天津、雙環(huán)依舊尚未恢復，整體開工繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。 需求：（1）浮法玻璃：12月06日，運行產(chǎn)能160610t/d（0），開工率79.14%（0），產(chǎn)能利用率80.57%（0），全國均價報1567元/噸（-0.19 %），12月還有650噸產(chǎn)能的產(chǎn)線計劃冷修；（2）光伏玻璃：12月06日，運行產(chǎn)能74260t/d（0），開工率90%（0），產(chǎn)能利用率94.04%（0），12月光伏計劃投產(chǎn)中概率大的共5條線，日熔量5600噸。 點評：目前純堿庫存偏低格局尚未改變，12月光伏玻璃新增投產(chǎn)計劃仍有望一定程度對沖浮法玻璃的潛在冷修風險以及輕堿下游需求疲軟的風險。同時，宏觀政策繼續(xù)寬松以及國內(nèi)疫情防控措施逐步優(yōu)化的預期暫難被證偽，有利于繼續(xù)支撐市場情緒。但是終端淡季臨近，下游浮法玻璃企業(yè)持續(xù)虧損，無論是對純堿現(xiàn)貨漲價的接受度還是原料冬儲的積極性都較低，光伏玻璃價格也出現(xiàn)回落。 策略建議：單邊，05合約多單輕倉持有，可待中央經(jīng)濟工作會議結束后再擇機尋找止盈機會；組合，浮法玻璃冷修擴大前，仍可耐心持有05合約上多純堿空玻璃套利組合。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 需求疲弱仍壓制油價表現(xiàn) 供應方面，12月5日歐盟、七國集團和澳大利亞表示已同意將俄羅斯海運原油的價格上限定為每桶60美元，限價措施最快于12月5日生效。鑒于俄羅斯烏拉爾原油價格目前本就在60美元/桶以下，這一價格上限并不會對俄羅斯原油出口造成太大的實質性影響。 機構方面，EIA短期能源展望報告再次將2023年全球原油需求增速預期下調16萬桶/日至100萬桶/日，此前為116萬桶/日。EIA預計2023年美國原油產(chǎn)量將增至1234萬桶/日。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，至12月2日當周，美國原油庫存-642.6萬桶；汽油庫存增593萬桶、精煉油庫存增355萬桶，成品油的大幅累庫對沖了原油庫存下降的利多作用。 總體而言，需求依舊受全球經(jīng)濟衰退的影響，市場焦點集中在需求疲弱等利空消息、缺乏實質性利好消息，原油或仍偏弱運行。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 市場缺乏實質性利好，聚酯或低位震蕩 PTA方面，福海創(chuàng)450萬噸負荷5成，四川能投100萬噸負荷8成，中泰石化負荷8成。同時，逸盛大化225萬噸，逸盛寧波200萬噸以及恒力一條220萬噸，英士力110萬噸，亞東石化75萬噸都處于停車狀態(tài)。隨著后期PTA產(chǎn)能的釋放，PTA后市將整體呈現(xiàn)寬松的局面，延續(xù)累庫節(jié)奏。 內(nèi)需方面，終端紡服消費再度疲軟，輕紡城成交量季節(jié)性低位，坯布和紗線庫存高企。聚酯綜合開工率維持在77.75%，織造綜合開工率維持在48%附近。臨近春節(jié)紡織行業(yè)的開工將會急劇下降，并且受外部因素不確定性的影響，紡織海外訂單存在下降預期。下游需求受影響較大，持續(xù)低迷。 成本方面，供應端不確定性因素小腿，市場焦點集中在疲弱的需求，原油價格承壓下行，對能化品成本支撐減弱。 總體而言，新裝置雖未實質性投產(chǎn)，但下游需求持續(xù)弱勢，累庫預期仍存，聚酯或偏弱震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 氣頭檢修力度有限，甲醇仍有下跌空間 繼上周瀘天化檢修后，昨日四川玖源氣頭裝置停產(chǎn)1個月，11月重慶和云南的氣頭裝置已經(jīng)陸續(xù)檢修過，今年氣頭檢修力度要小于往年。上周西北企業(yè)周度簽單量僅為3.22（-2.68）萬噸，達到十一后最低水平。周二期貨01合約價格一度跌破2500，多頭與空頭均集中減倉，目前前二十席位凈空持倉高達9萬手，反映強烈的看跌情緒。內(nèi)地現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌，其中山東和山西跌幅高達100元/噸，各地現(xiàn)貨成交偏差，中下游采購意愿較低。國內(nèi)外產(chǎn)量重回高位，需求進入傳統(tǒng)淡季，疊加看空情緒，甲醇仍有下行空間。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 跌勢不改，PP2305空單入場 周三石化庫存為62.5（-2）萬噸。周二期貨延續(xù)回調，華東現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，市場成交冷清，BOPP企業(yè)接單量僅在上周五大幅增加后再度降至低水平。本周PE無新增檢修裝置，PP新增3套，整體開工率仍處于高位。而下游方面，隨著淡季臨近，開工率持續(xù)降低。昨夜國際原油價格再度大幅下行，油制PP理論成本已經(jīng)下降至9000元/噸以下，遠遠低于年內(nèi)最高的11000元/噸，原油對聚烯烴的支撐作用正在減弱。綜上所述，國內(nèi)宏觀利好短期難以實質性改善需求，隨著看漲情緒消退，聚烯烴下跌趨勢不變，建議PP2305空單重新入場。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 停割臨近激發(fā)市場情緒，進口平穩(wěn)帶動港口累庫 供給方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割臨近，今年割膠季整體產(chǎn)出趨于正常，物候條件逐步穩(wěn)定，持續(xù)超一年之久的拉尼娜事件有望在今末明初劃上句號，而我國橡膠主要來源國亦紛紛邁入增產(chǎn)季，國內(nèi)天膠進口季節(jié)性走強，進口補充作用不斷放大，天然橡膠供應節(jié)奏延續(xù)增長之勢。 需求方面：乘用車日均零售增速同比下降，銷量處于歷史同期區(qū)間低位水平，剛性需求前置導致年末汽車消費呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，終端需求兌現(xiàn)開始轉向，輪胎開工率繼續(xù)下滑，且當前山東輪企產(chǎn)成品庫存持續(xù)攀升，庫存壓力亦限制企業(yè)開工意愿，天膠需求預期偏向悲觀。 庫存方面：橡膠進口延續(xù)季節(jié)性走強，而下游采購力度仍未明顯放大，港口庫存繼續(xù)累庫，庫存壓力邊際增強。 核心觀點：汽車產(chǎn)銷驅動見頂回落，產(chǎn)成品庫存高企依然掣肘輪企開工，需求預期逐步轉弱，而橡膠進口季節(jié)性走強，供需結構延續(xù)供增需減態(tài)勢，港口庫存加速累庫，激進者滬膠策略可延續(xù)空頭思路；但考慮到當前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)步入停割，且宏觀政策存在邊際利多可能，滬膠價格波動率將有放大，謹慎者滬膠前空可止盈離場。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 原油持續(xù)走弱，棕油維持震蕩格局 昨日棕櫚油價格早盤走弱偏弱，夜盤受到印尼最新生柴政策的影響，小幅反彈。宏觀方面，海外市場衰退預期延續(xù)拖累油脂需求，且原油價格近期走勢偏弱，整體對棕櫚油價格形成拖累。供給方面，黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議延長，對供給端的擾動消退。最新的印尼及馬來西亞棕櫚油庫存數(shù)據(jù)顯示，庫存壓力較前期明顯減弱，但目前庫存仍處于相對高位，而國內(nèi)庫存也處于相對高位。需求端方面，印尼政策將建立B35生柴政策實施機制，目前執(zhí)行的為B30計劃，但具體細則尚未公布。而國內(nèi)方面，受季節(jié)性影響整體需求相對一般。綜合來看，受季節(jié)性影響供需結構存在邊際利多，但在減產(chǎn)季到來前，實質性轉變空間有限，目前高庫存仍對價格形成壓制，疊加下游需求暫無實質性改善，預計近期價格震蕩運行。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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